美国经济观察-美国经济：冷暖交织下的“K型鸿沟”.docx

目录

行业分化：AI主导的局部增长与周期行业景气度的回落 4

消费“撕裂”：富人的韧性与普通人的困境 6

如何挽救民意？特朗普政府的“双轮驱动”策略 10

风险提示 13

插图目录 14

今年以来的美国经济表现着实让市场云里雾里。剔除关税对进出口和库存的扰动后，前三个季度美国实际GDP（年化环比增速，4QMA）始终稳定运行在2%以上的增长区间，展现出较强韧性。然而，这种超预期的经济增长，却与微观层面的体感形成鲜明反差：就业市场活跃度持续回落，消费者信心更是节节走低。一强一弱之间，美国经济呈现出冷暖交织、截然相反的特征。

但从本质而言，美国的经济数据看似光鲜，却