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新三板企业做市转协议转让：动因剖析与效应探究

一、引言

1.1研究背景与意义

全国中小企业股份转让系统，即新三板，自2006年设立以来，已逐步发展为支持创新型、创业型、成长型中小微企业发展的关键资本市场。新三板市场的设立，主要是为了解决中小企业融资难的问题，提供一个更为灵活、低门槛的直接融资渠道。经过多年发展，新三板已经形成了包括基础层、创新层和精选层在内的多层次市场结构。截至2024年6月27日，新三板全国挂牌公司家数为6141家，其中创新层有2167家，基础层有3974家。

在新三板市场中，协议转让和做市转让是两种主要的股票转让方式。协议转让是指买卖双方在线下自行协商确定交易价格和数量，然后通过股转系统进行成交确认申报，这种方式灵活性强，交易双方可以根据自身需求和意愿进行个性化的交易安排，但由于交易过程的非公开性，可能导致交易价格的不透明和市场流动性相对较低。做市转让则是由做市商提供买卖双向报价，投资者根据做市商的报价进行交易，做市商通过买卖价差获取利润。这种交易方式增加了市场的流动性和交易活跃度，有助于稳定市场价格，减少价格的大幅波动。

近年来，新三板企业转让方式变更现象频繁，部分企业选择从做市转让变更为协议转让。企业做出这样的转变，背后的动因值得深入探究，而这一转变又会给企业自身、市场以及投资者带来怎样的效应，也有待分析。对新三板企业做市转让变更为协议转让的动因及效应展开研究，具有多方面的重要意义。

对于企业而言，深入了解转让方式变更的动因及效应，能够帮助企业更加科学地决策股票转让方式，进而优化自身的资本运作策略。合理的转让方式有助于企业吸引投资者，提高融资效率，降低融资成本，为企业的发展提供更有力的资金支持。通过分析变更转让方式后的效应，企业可以及时调整经营策略，提升自身的竞争力。

从市场角度来看，研究企业转让方式的变更，能够为监管部门制定更加合理有效的政策提供参考依据。监管部门可以根据企业的实际需求和市场情况，完善市场制度，促进市场的健康发展。企业转让方式的变化也会影响市场的流动性和资源配置效率，研究这一问题有助于更好地理解市场运行机制，提高市场的整体效率。

对于投资者来说，了解企业变更转让方式的动因及效应，能够帮助他们更准确地评估企业的投资价值和风险。投资者可以根据这些信息，做出更加明智的投资决策，降低投资风险，提高投资收益。这也有助于提高投资者对新三板市场的认识和信心，促进市场的稳定发展。

1.2研究方法与创新点

本研究采用了多种研究方法，力求全面、深入地剖析新三板企业做市转让变更为协议转让的动因及效应。

案例分析法：选取具有代表性的新三板企业，对其做市转让变更为协议转让的过程进行详细分析。通过深入研究单个企业的具体情况，能够获取丰富的第一手资料，了解企业在决策过程中的考虑因素、面临的问题以及采取的措施。结合企业变更转让方式前后的财务数据、市场表现等，分析变更带来的效应，为研究提供具体的实践依据。

文献研究法：广泛查阅国内外关于新三板市场、股票转让方式、企业资本运作等方面的文献资料。梳理前人的研究成果，了解相关领域的研究现状和发展趋势，为本文的研究提供理论支持和研究思路。通过对文献的综合分析，找出已有研究的不足之处，明确本文的研究重点和创新点。

数据统计法：收集大量新三板企业的相关数据，包括企业的财务数据、交易数据、转让方式变更数据等。运用统计分析方法，对这些数据进行整理、分析和归纳，总结出企业转让方式变更的规律和特点。通过数据统计，可以更直观地展示变更转让方式对企业和市场的影响，增强研究的说服力。

在研究过程中，本文具有以下创新点：

多维度分析：从企业自身、市场环境和投资者等多个维度，全面分析新三板企业做市转让变更为协议转让的动因及效应。不仅关注企业的财务状况、经营策略等内部因素，还考虑市场流动性、政策法规等外部因素对企业决策的影响。同时，分析变更转让方式对投资者行为和市场信心的影响，为研究提供更全面的视角。

动态跟踪研究：对企业变更转让方式后的情况进行动态跟踪研究，分析效应的长期变化趋势。以往的研究大多侧重于短期效应的分析，而本文通过长期跟踪，能够更准确地评估变更转让方式对企业和市场的长期影响。可以发现一些在短期内不易察觉的问题和变化，为企业和监管部门提供更具前瞻性的建议。

结合实际案例与理论分析：将具体的案例分析与相关理论相结合，使研究更具实践性和理论深度。通过实际案例，能够生动地展示企业变更转让方式的过程和效果，而理论分析则能够深入解释背后的原因和机制。这种结合方式有助于更好地理解和解决实际问题，为企业和市场参与者提供更有价值的参考。

二、新三板企业转让方式概述

2.1做市转让与协议转让

在新三板市场中，做市转让与协议转让是两种重要的股票转让方式，它们各自具有独特的交