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2026年企业并购中财务分析师面试题剖析

一、案例分析题（共3题，每题15分）

题目1：中国新能源汽车行业并购重组中的估值与风险评估

背景：2026年，某新能源汽车企业（以下简称“A公司”）计划通过并购一家拥有先进电池技术的二线厂商（以下简称“B公司”）来提升核心竞争力。A公司财务分析师团队需要对B公司进行估值，并评估并购风险。请结合当前中国新能源汽车行业发展趋势及并购市场特点，回答以下问题：

1.采用哪种估值方法更适合B公司？并说明理由。

2.列举并购中可能存在的关键风险，并提出相应的风险控制措施。

3.若B公司所在地的政府出台了限制新能源汽车产业链整合的政策，如何调整估值逻辑和并购策略？

题目2：跨国并购中的文化整合与财务协同效应分析

背景：某中国科技公司（以下简称“C公司”）计划收购一家欧洲机器人制造企业（以下简称“D公司”），D公司所在国的反垄断监管较为严格。财务分析师需评估此次并购的财务协同效应，并制定文化整合方案。请回答：

1.如何测算并购后的财务协同效应（如收入、成本、利润等方面的预期提升）？

2.欧洲反垄断监管机构可能关注哪些问题？C公司应如何准备申报材料？

3.文化差异可能对并购后的财务绩效产生哪些影响？如何设计整合方案以降低负面影响？

题目3：并购后的财务整合与绩效评估

背景：某医药企业（以下简称“E公司”）于2025年并购了一家生物科技公司（以下简称“F公司”），并购后整合效果未达预期。E公司的财务分析师需评估整合问题，并提出改进建议。请回答：

1.并购后财务整合的关键环节有哪些？如何确保账务、税务、资金等系统的平稳过渡？

2.若F公司的实际盈利能力低于预期，可能的原因是什么？如何制定补救措施？

3.如何建立并购后绩效评估体系，以量化整合效果并指导后续优化？

二、计算题（共4题，每题10分）

题目1：并购中的可比公司分析法（可比公司估值模型）

某家电企业计划收购一家互联网家电公司（以下简称“G公司”）。财务分析师收集了以下可比公司的数据：

|公司名称|市盈率（P/E）|净利润（亿元）|市净率（P/B）|股东权益（亿元）|

|-|--|-|--|-|

|A公司|25|5|8|30|

|B公司|22|4|7|25|

|C公司|28|6|9|35|

假设G公司2026年预计净利润为8亿元，股东权益为50亿元。请采用市盈率法和市净率法分别估算G公司的合理估值范围，并说明两种方法的优缺点。

题目2：并购中的现金流折现法（DCF模型）

某零售企业计划收购一家区域性超市（以下简称“H公司”），预计H公司未来三年自由现金流分别为：2026年1亿元，2027年1.2亿元，2028年1.5亿元。从2029年起进入稳定增长阶段，年增长率5%。假设折现率为10%，请计算H公司的合理估值（采用终值法）。若折现率变为12%，估值将如何变化？

题目3：并购中的或有对价计算

某能源企业收购一家页岩油公司（以下简称“I公司”），交易对价为10亿元，其中包含2亿元或有对价（与页岩油产量挂钩）。合同约定：若2026年页岩油产量超过100万吨，则额外支付5000万元；若产量低于80万吨，则减少2000万元。假设2026年实际产量为95万吨，请计算或有对价的最终支付金额。

题目4：并购中的税盾效应测算

某制造业企业收购一家研发型科技公司（以下简称“J公司”），J公司2026年预计利息费用为2000万元，所得税率为25%。假设并购后整合可新增利息费用300万元，请计算并购带来的税盾效应（即税收节省金额）。

三、判断题（共5题，每题2分）

题目1：并购中的“协同效应”仅指财务协同，不包括运营协同。

题目2：在跨国并购中，汇率波动风险通常被视为市场风险，而非信用风险。

题目3：若被收购企业的账面价值与实际价值差异较大，则市净率（P/B）估值法可能失真。

题目4：并购后的整合失败通常源于文化冲突，而非财务管理问题。

题目5：反稀释条款通常适用于股权融资，不适用于并购交易。

四、简答题（共6题，每题3分）

题目1：简述并购中尽职调查的主要财务方面。

题目2：并购后的整合对财务报表可能产生哪些影响？

题目3：什么是“挤出效应”？并购中如何防范？

题目4：并购中的“控制权溢价”是什么？如