2026年海外年度策略：信用重启与双峰共振-260112-国海证券.pdfVIP

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证券研究报告

2026年01月12日

信用重启与双峰共振

——2026年海外年度策略

赵阳(证券分析师)袁野(证券分析师)

S0350525100003S0350525030001

zhaoy05@yuany03@

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核心提要

本篇报告解决了以下核心问题：1、解析信贷重启如何与资本开支双峰共振，驱动实物定价修复；2、厘清美日中三极信贷在物理

交付中的分工与非对称博弈；3、确立信用分层下的资产配置建议。

一、核心逻辑：从流动性驱动转向“实物验证”2026年是全球货币脉冲向实物产出转化的关键年：