【开源-2026研报】房地产行业点评报告：销售延续调整态势，期待政策显效与市场筑底.pdfVIP

房地产

行

业

研房地产销售延续调整态势，期待政策显效与市场筑底

究

2026年01月19日

——行业点评报告

投资评级：看好（维持）齐东（分析师）胡耀文（分析师）

qidong@kysec.cnhuyaowen@kysec.cn

行业走势图证书编号：S0790522010002证书编号：S0790524070001

全年销售数据同比下降，市场以价换量趋势明显

房地产沪深300国家统计局发布2025年1-12月商品房投资和销售数据。1-12月，全国商品房销

36%

行售面积8.81亿平，同比-8.7%（1-11月-7.8%），其中商品住宅销售面积同比-9.2%；

业24%

点12%1-12月商品房销售额8.39万亿元，同比-12.6%（1-11月-11.1%），其中商品住宅

评0%销售额同比下降13.0%；1-12月商品房销售均价9527元/平，同比-4.3%。2025

报

-12%年12月，全国商品房销售面积和金额分别同比-15.6%和-23.6%，单月销售均价

告

-24%同比-9.5%，环比+3.0%，全年市场以价换量趋势明显。根据我们跟踪重点城市成

2025-012025-052025-09

交数据，2026年前3周一线、二线和三四线城市新房成交面积增速分别为-34.8%、

数据来源：聚源

-26.6%、-33.6%，不同能级城市均延续了2025年四季度以来下行趋势。

相关研究报告新开工面积降幅连续四年超20%，竣工面积规模收缩

2025年1-12月，全国房屋新开工面积5.88亿平，同比-20.4%（1-11月-20.5%），

《商业用房贷款最低首付下调，地产其中住宅新开工同比-19.8%。我们跟踪的Wind322城2025年全年宅地成交面积

去库存进程加速—行业点评报告》同比-11.0%，拿地减少或将持续影响后续新开工数据。1-12月，房屋竣工面积

-2026.1.166.03亿平，同比-18.1%（1-11月-18.0%）。2025年12月，全国房屋开竣工面积

《二手房成交面积环比增长，打造公单月同比分别-19.4%、-18.3%，与全年降幅基本一致。2022-2025年新开工面积

开平公正市场竞争环境—行业周报》降幅均超20%，我们预计2026年全年行业开竣工规模同比回暖难度较大。

源-2026.1.11开发投资额降幅扩大，房企资金压力犹存

证

券《增值税税率下调，二手房交易税负2025年1-12月，房地产开发投资额8.28万亿元，同比-17.2%（1-11月-15.9%），

证成本下降—行业点评报告》其中住宅开发投资额同比-16.3%，降幅继续扩大，开竣工数据下滑、下半年销售

券-2025.12.31数据低位运行仍影响投资意愿。2025年1-12月，房地产开发企业到位资金9.31

研

究万亿元，同比-13.4%（1-11月-11.9%），其中国内贷款、自筹资金、定金及预收

报款、个人按揭贷款累计同