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财务杠杆对企业盈利能力的影响机理研究

目录

内容综述．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．2

相关理论基础与概念界定．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．2

2.1杠杆效应的基本内涵阐述．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．2

2.2企业盈利性度量方法分析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．4

2.3资本结构及其优化探讨．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．6

2.4本研究的核心概念界定．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．7

财务杠杆作用机理的理论分析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．9

3.1财务杠杆利益的形成路径．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．9

3.2财务杠杆风险的表现形式．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．11

3.3影响企业利税水平的途径探讨．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．13

3.4财务杠杆、风险承担与经营绩效关联研究．．．．．．．．．．．．．．．．．．15

3.5异质环境下财务杠杆效应差异化分析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．20

财务杠杆对企业盈利影响实证研究设计．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．23

4.1样本选择与数据来源说明．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．23

4.2变量选取与度量标准．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．25

4.3实证模型设定．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．28

4.4相关性分析与回归分析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．30

研究结果与分析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．32

5.1描述性统计分析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．32

5.2相关性检验结果呈现．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．34

5.3回归分析结果阐释．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．36

5.4稳健性检验说明与结果．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．38

5.5进一步分组检验结果．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．39

结论与政策建议．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．44

6.1主要研究结论总结．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．44

6.2管理启示与应对策略思考．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．45

6.3政策建议提出．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．49

6.4研究局限性与未来展望．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．50

1.内容综述

2.相关理论基础与概念界定

2.1杠杆效应的基本内涵阐述

杠杆效应，又称杠杆作用，是指通过利用固定成本或固定费用的方式，使得企业财务成果（如利润）相对于业务量（如销售额）变动幅度放大的现象。在财务管理中，杠杆效应主要体现在财务杠杆上，即企业通过债务融资等手段，利用固定的利息支出等财务费用，放大股东权益报酬率（ROE）的变化幅度。这种效应既可能带来收益放大的正面影响，也可能导致风险加剧的负面影响。

（1）财务杠杆的定义

财务杠杆是指企业利用债务融资放大股东权益报酬率的变化幅度的一种财务手段。其核心在于通过固定财务费用的存在，使得企业净利润的变动幅度超过息税前利润（EBIT）的变动幅度。

（2）财务杠杆的度量

财务杠杆的大小通常通过财务杠杆系数（DegreeofFinancialLeverage,DFL）来衡量。DFL表示息税前利润（EBIT）变动1%时，股东权益报酬率（ROE）变动的百分比。其计算公式如下：

DFL

或者，也可以用利润变动百分比来表示：

DFL

（3）财务杠杆的效应

财务杠杆的效应可以分为两种：

正向效应：当企业息税前利润（EBIT）上升时，由于固定的利息费用，净利润（NI）会以更快的速度上升，从而放大股东权益报酬率（ROE）。

负向效应：当企业息税前利润（EBIT）下降时，由于固定的利息费用，净