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2026年高级财务建模专家面试题及答案

一、案例分析题（共3题，每题20分）

1.题目：中国新能源汽车行业投资价值分析（20分）

背景：某投资机构计划于2026年对中国新能源汽车产业链核心企业进行投资，需通过财务模型评估其未来5年（2026-2030）的投资价值。假设你作为财务建模专家，需完成以下任务：

（1）设计核心财务模型框架，包含收入、成本、利润及现金流预测模块；

（2）结合政策（如补贴退坡）、技术（电池成本下降）、竞争（特斯拉降价）等因素，预测关键财务指标（EPS、ROE、自由现金流）；

（3）假设采用DCF估值法，计算目标企业2026年合理估值范围，并说明核心假设依据。

2.题目：粤港澳大湾区科技企业并购重组方案设计（20分）

背景：某科技企业拟通过并购拓展广东-香港跨境业务，需设计财务模型支持并购决策。要求：

（1）设计并购整合财务模型，包括协同效应测算（如客户重叠率、成本节约）、并购后现金流预测；

（2）假设目标企业估值采用可比公司法，需列出至少3家可比案例并说明估值逻辑；

（3）分析并购后整合风险，并提出财务对赌条款设计建议。

3.题目：上海自贸区生物医药企业上市前财务规划（20分）

背景：某上海自贸区生物医药企业计划2027年科创板上市，需通过财务模型规划上市前3年（2026-2028）财务表现。要求：

（1）设计融资结构模型（股权+债券），预测不同融资方案下的财务杠杆与偿债能力；

（2）结合研发投入（如NMPA审批成功率）、专利变现周期，预测收入增长路径；

（3）设计管理层业绩考核（如EVA）与股权激励挂钩方案，并说明财务测算方法。

二、实操计算题（共4题，每题15分）

1.题目：企业自由现金流（FCF）计算（15分）

数据：某科技公司2025年财务报表如下：

-EBIT：1.5亿，税负率25%，折旧摊销3000万，资本支出5000万，营运资本增加2000万。

要求：分别用直接法和间接法计算2025年FCF，并说明两种方法差异。

2.题目：可比公司法估值（15分）

数据：目标企业2025年净利润5000万，假设选取3家可比公司2025年PE分别为20倍、25倍、30倍，行业平均PE为22倍。要求：

（1）计算目标企业无风险估值；

（2）结合市盈率分位数法，说明估值调整逻辑。

3.题目：LBO模型基础计算（15分）

数据：目标公司2025年EBITDA为2亿，税后债务成本6%，股权成本10%，税负率25%，拟收购60%股权。要求：

（1）计算杠杆收购的加权平均资本成本（WACC）；

（2）若目标公司当前市值10亿，计算收购所需总资金。

4.题目：期权估值（Black-Scholes模型）（15分）

数据：某公司股票当前价格80元，执行价100元，剩余期限1年，无风险利率3%，波动率25%。要求：

（1）计算欧式看涨期权价值；

（2）若公司股价未来可能跌破50元，说明期权估值需补充的假设。

三、情景分析题（共3题，每题15分）

1.题目：并购反稀释条款设计（15分）

情景：A公司以10元/股收购B公司30%股权，若未来B公司增发导致A公司持股比例降至25%，需设计反稀释条款。要求：

（1）计算完全稀释下的股权价值；

（2）设计股权调整方案（如调整估值或增加持股比例），并说明合理性。

2.题目：财务预警指标设计（15分）

情景：某制造业企业面临原材料价格上涨压力，需建立财务预警模型。要求：

（1）列出至少3项关键预警指标（如毛利率、现金周转天数）；

（2）设定预警阈值（如毛利率低于30%触发警报），并说明逻辑。

3.题目：跨境资金流动风险应对（15分）

情景：某江浙企业通过香港子公司向内地母公司转移利润，需规避税务风险。要求：

（1）设计利润分配模型，假设两地税率分别为15%（内地）和20%（香港）；

（2）说明资金回流方案（如服务费支付），并计算最优分配比例。

答案及解析

一、案例分析题

1.中国新能源汽车行业投资价值分析（20分）

（1）财务模型框架

|模块|关键假设与公式|

|--|-|

|收入|-市场渗透率（参考国汽协数据）、车型销量预测|

||-价格模型（电池成本下降×0.6+固定成本）|

|成本|-研发摊销（按直线法）、原材料成本（LCOE趋势）|

|利润|-税前利润=收入-成本-折旧摊销；净利润=税前×(1-25%)|

|现金流|-FCF=净