【东吴-2026研报】宏观深度报告：“雨带北移”或推动2026年水利相关投资录得较高增长.pdfVIP

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宏观深度报

“雨带北移”或推动2026年水利相关投资录2026年01月28日

得较高增长

证券分析师芦哲

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[Table_Summary]执业证书：S0600524110003

◼核心观点：2021年以来，“雨带北移”使得我国华北地区降雨时间和降

雨量显著提升，北方地区洪涝灾害显著增多、工程开工受到明显扰动。luzhe@

在此背景下，多部门提及要在2026年加紧补齐北方地区防洪排涝抗灾证券分析师李昌萌

基础设施短板，2026年水利相关投资有望录得较高增速。假定2026年执业证书：S0600524120007

水利管理业和公共设施管理业两个子行业的固投增速分别较过去5年

的年均复合增速高5个百分点，则2026年水利相关投资将带动基建投lichm@

资回升约2.2个百分点，带动整体固定资产投资回升约1.1个百分点，

对投资止跌回稳起到重要的推动作用。相关研究

《如何以量化策略增厚信用债收益？

◼雨带北移的客观事实

——多资产系列报告（三）》

➢从时间维度来看，2025年华北雨季持续时间明显偏长。根据国家气候中2026-01-27

心的监测数据，2025年华北雨季开始于7月5日，较常年偏早13天。

《二手房销售景气度明显回暖》

结束于9月2日，较常年偏晚16天，整体雨季持续时长约59天，较常

年偏长29天，是自1961年以来持续时间最长的华北雨季。2026-01-26

➢从累计降雨量来看，2025年全国平均降水量约668毫米，较常年偏多

4.5%，其中华北雨季降水的增长是主要贡献。2025年华北雨季降水量

达到356.6毫米，较常年偏多161.1%，结合雨季持续时长来看，日均降

水量也较往年明显偏多。

◼雨带北移的经济影响

➢一方面，暴雨等极端天气的增多使得北方地区洪涝灾害事故明显增多。

2023年7月北京市、河北省和天津市遭遇特大暴雨灾害，造成551.2万

人受灾，直接经济损失高达1657.9亿元。2025年前三季度北方地区洪

涝灾害造成直接经济损失约979.9亿元，占全国洪涝灾害总数的比重达

到59%，这客观反映出北方地区在防汛基础设施方面仍存在着不足。

➢另一方面，降雨天数的增加也对北方地区工程开工造成了明显扰动。以

水泥发运率为例，2025年华北雨季期间，华北地区水泥发运率从50%

逆季节性回落至34%，远低于过去五年（2020年-2024年）同期的季节

性变化1.5%。而降水量偏多的北京市，水泥发运率的下滑更为明显，从

2025年7月4日的57.5%回落到了8月29日的30%。这一数据从侧面

反映出雨带北移后对于华北地区基建开工方面的影响。

◼2026年水利投资或有所