【东海-2026研报】海外观察：2026年1月美国FOMC会议：美联储如期暂停降息，2026年降息门槛如何变动.pdfVIP

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研

究[Table_Reportdate]

2026年01月29日

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美联储如期暂停降息，2026年降息门槛

宏如何变动

观

简——海外观察：2026年1月美国FOMC会议

评[Table_Authors][table_main]

证券分析师

刘思佳S0630516080002投资要点

liusj@

联系人➢事件：当地时间1月28日，美联储召开2026年1月FOMC会议，如期暂停降息，基准利率保

邓尧天持在3.50%-3.75%区间不变。

dytian@

➢核心观点：2026年1月FOMC如期暂停降息步伐，符合市场的预期。声明对经济和就业展

望转向乐观，数据依赖的降息门槛提高。但如果从2026年地方联储轮岗主席来看，新轮岗

的地方联储主席较去年更加中性偏鸽，内部投票的降息门槛降低。FOMC会议后，美债收

益率上行，美股高开后回落，黄金美盘时间一举突破5400美元/盎司，并在亚盘开始后突

破5500美元/盎司刷新历史新高。我们认为黄金的定价逻辑已经从利率转变为信用，加之

周三特朗普“悠悠球汇率操作论”的侧面助燃，市场大量避险资金集中涌入黄金市场，此

类信用避险以配置调整为主导，或具有相对“刚性”，即便后续受短期投机资金获利了结

影响而回调但底部依然有可靠支撑。

➢声明对经济和就业展望转向乐观，数据依赖的降息门槛提高。1月FOMC声明中，对经济

活动的表述从“温和”（moderate）上调至“稳健”（solid），同时删除了“就业风险有所

上升”（downsideriskstoemploymentrose），并转为表述“失业率显示出稳定信号”

（unemploymentratehasshownsomesignsofstabilization）。能够看出1月FOMC会议

声明表述逐渐转向乐观，美联储在经济前景相对健康的情况下，以数据依赖作为降息判定

的门槛是在走高的：只要美国经济没有出现预期外的大幅走弱，就业市场依然维持在紧平

衡范围内（以4.6%失业率为基准情况下，盈亏平衡就业新增不有效下破每月3.4万人，详

见年终策略报告《2026年宏观经济及资产配置展望：宏图新启，升维致远》），美联储上半

年降息必要性或进一步降低。

➢从2026年地方联储轮岗主席来看，内部投票的降息门槛降低。2026年地方联储轮岗主席

为：（1）费城联储（安娜·保尔森，中性偏鸽：更关注就业下行风险）、（2）明尼阿波利

斯联储（尼尔·卡什卡里，偏鹰：利率处在合适位置）、（3）达拉斯联储（洛里·洛根，偏

鹰：更关注通胀上行风险）以及（4）克利夫兰联储（贝丝·哈马克，偏鹰：更关注通胀上