【东方财富-2026研报】2025Q4绩优中长期债基季报研究：逆风行情下，纯债基金如何突围？.pdfVIP

固固收专题

收

研逆风行情下，纯债基金如何突围？

究

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——2025Q4绩优中长期债基季报研究挖掘价值投资成长

固

收东方财富证券研究所

专

题证券分析师：刘哲铭

2026年01月29日

/

证书编号：S1160525120003

证

证券分析师：袁梦茹

券

研证书编号：S1160526010008

究

报【固收观点】相关研究

告《重访定价：嵌入特殊条款的LSM模型—

—转债量化系列研究（一）》

一、总览：票息策略稍胜一筹。2025年四季度债市整体呈N型走势，

2025.11.27

信用品类表现整体优于利率品类。映射到具体产品上，2025Q4各类

《如何高频跟踪公募基金转债仓位？——

中长期纯债基中，亦是信用型债基表现较为出色。如金信民兴A、富转债机构行为系列研究（一）》

安达富利纯债A等产品。2025.09.29

《土储专项债重启：结构性改革破局》

二、份额：全市场中长期纯债基份额下滑，绩优债基边际扩容。受业

2025.08.06

绩表现拖累，全市场中长期纯债基金份额继续萎缩。但绩优中长期纯

债基或受益于业绩支撑，其份额边际略有扩容。其中，兴全稳泰A、《年内美联储仍有一定降息概率》

长盛盛裕纯债A、兴证全球恒远A等债基单季度扩容25亿以上。2025.08.01

《对当前中美债市交易逻辑和货币政策不

同点的分析与展望》

三、净值：绩优债基2025Q4净值明显修复。样本内绩优债基在2025Q32025.05.06

的债市环境下，基本录得负收益，整体处于普遍亏损状态。但在

2025Q4中，或凭借对利率波段的敏锐捕捉能力和对高票息信用资产

的深度挖掘，净值均有明显回升。

四、券种配置：增二永，降国债。1）债券投资组合上，样本内绩优债

基对利率债、信用债的持仓均有降低，但利率债持仓降幅更明显。2）

前五大券持仓上，2025Q4样本内绩优债基集中