【东吴-2026研报】2026年1月FOMC会议点评：1月FOMC：平安夜.pdfVIP

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宏观点

1月FOMC：平安夜——2026年1月FOMC2026年01月29日

会议点评

证券分析师芦哲

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[Table_Summary]执业证书：S0600524110003

◼核心观点：1月美联储FOMC会议以10-2投票维持利率水平不变，发

布会上Powell回避了所有的政治问题，其守口如瓶的行为弱化了市场luzhe@

对美联储独立性的交易。由于此前市场已充分定价到4月累计降息概率证券分析师张佳炜

仅30%，因此决议与发布会上的利率指引并未显著冲击市场，而Waller执业证书：S0600524120013

投票25bps降息的动作被市场视为鸽派信号，最终强化宽货币交易。向

zhangjw@

前看，本月底仍需关注Miran理事到期后的去留和政府停摆问题，2月

上旬需关注1月非农和CPI数据是否超预期让3-4月降息彻底落空、证券分析师韦祎

以及特朗普是否提名美联储新主席，上述问题是未来商品涨跌的关键。执业证书：S0600525040002

◼FOMC声明：如期维持利率不变，2票反对。1月FOMC会议如期维持weiy@

政策利率在[3.5,3.75]%。本次有两个反对票，美联储理事Miran与Waller证券分析师王茁

认为应当降息25bps。会议声明与去年12月相比，上修了对美国经济增执业证书：S0600526010001

长与劳务市场的描述。其中，对增长的表述从放缓（moderate）改为稳wangzhuo@

健（solid）；由于12月就业数据偏强，失业率由4.54%回落至4.38%，

上调了对劳务市场的描述，认为失业率趋于稳定，并删除了对就业下行相关研究

风险的判断。值得注意的是，尽管有两名理事投票反对不降息，7名美

联储理事全票通过维持银行准备金率IORB不变的决议。《公积金改革可以撬动多少消费？》

2026-01-28

◼发布会：增量信息较少；Powell回避政治问题，弱化了市场对美联储独

立性的交易。在发布会记者提问的开场，Powell评论出席理事库克最高《“雨带北移”或推动2026年水利相

法院案件时表示，这是美联储历史上最重要的法律案件。但对于有关美关投资录得较高增长》

联储的政治压力、是否留任理事、新任美联储主席、近期美元汇率波动2026-01-28

等政治类型问题，均表示不予置评，其守口如瓶的行为弱化了市场对美

联储独立性的交易。在常规问题上，①增长方面，Powell表示，尽管贸

易政策发生变化，美国经济迄今表现良好；季度GDP可能波动大，应

当关注全年情况，且劳动力市场数据比GDP更可靠；增长稳健与劳动

力市场疲软之间存在分歧，这可能归因于生产率上升。②通胀方面，重

申关税的影响是一次性的，预计通胀将于年中见顶；高