2026年美国通胀展望：美国通胀风险有多大？.docx

目录

一、对等关税的“通胀效应”：这次为何系统性低于预期？6

（一）关税物价传导“全览”：“温和”升温 6

（二）消失的“关税通胀”去哪了？ 11

二、关税的“成本核算”：企业转嫁关税的空间还有多大？

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（一）出口商、进口商、消费者各承担了多少关税成本？ 15

（二）对等关税落地后，为何企业先承担更多关税？ 18

三、“再通胀”还会来吗？“无风不起浪”，风险或在关税之外

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