2025年1月止跌企稳专题二：去库存的测算及未来展望 -开源证卷-.pdfVIP

房地产

行

业

研房地产止跌企稳专题二：去库存的测算及未来展望

究

2025年01月10日

——行业深度报告

投资评级：看好（维持）齐东（分析师）胡耀文（分析师）杜致远（联系人）

qidong@kysec.cnhuyaowen@kysec.cnduzhiyuan@kysec.cn

证书编号：S0790522010002证书编号：S0790524070001证书编号：S0790124070064

行业走势图

供求关系发生变化，本轮周期量价下行时间更长

房地产沪深3002023年7月，中央政治局会议提出“适应我国房地产市场供求关系发生重大变

43%

行29%化的新形势”，正式进入去库存周期。比较三轮地产下行周期，本轮周期住房和

业

深14%库存规模都更大，2024年以来房地产政策宽松力度已经接近底部，货币政策宽

度0%松力度已和前两轮周期相当，财政政策支持力度也相对更大。本轮周期销售量价

报

告-14%数据连续下降月份均已超30个月，远高于前两轮宽松周期，新开工和销售最大

-29%降幅也高于前两轮，整体规模收缩明显。因此我们认为，本轮房地产周期量价表

2024-012024-052024-092025-01

数据来源：聚源现压力较大，去库存是实现市场止跌回稳的必然选择。

库存及去化周期测算：分为狭义库存、广义库存和超广义库存

相关研究报告我们测算截至2024年10月，（1）狭义库存指竣工现房：商品住宅待售面积3.75

亿平，同比+20%；现房去化周期为21.6个月，同比持平；（2）广义库存指已开

《研究推进城市更新工作，存量用地