【财通-2026研报】1月通胀和金融数据怎么看?.pdfVIP

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  • 2026-02-05 发布于广东
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【财通-2026研报】1月通胀和金融数据怎么看?.pdf

宏观|1月通胀和金融数据怎么看?

证券研究报告固收定期报告/2026.02.04

核心观点

分析师孙彬彬❖总体来看,信贷开门红成色或略低预期,春节错位下CPI同比先下后

SAC证书编号:S0160525020001上,整体上对债市影响有限,建议考虑积极布局。

sunbb@

分析师隋修平❖预计1月CPI同比0.4%。1月猪肉价格小幅上行,鲜菜价格回落,鲜果

SAC证书编号:S0160525020003价格上上行,金价大幅上升,但高基数下,预计1月CPI同比小幅下行至

suixp@

0.4%。

分析师汪梦涵

SAC证书编号:S0160525030003❖展望未来,临近春节,集中备货需求有望短期内推高猪肉价格和蔬菜价格,

wangmh01@

节后蔬菜将面临季节性回落的压力,猪肉方面,前期能繁母猪存栏较高,猪肉

联系人许帆供给依旧相对充足,因此我们预计2月及3月CPI同比分别为1.4%、1.0%。

xufan@

❖预计1月PPI同比-1.5%。1月出厂价格指数上升1.7个百分点至50.6%,

主要原材料购进价格指数上升3个百分点至56.1%。高频方面,1月LME

相关报告铜均价大幅上行,原油、焦煤均价上行,螺纹钢均价小幅下行,预计1月PPI

1.《转债|何时企稳?——0202市场点同比读数录得-1.5%。

评》2026-02-03

2.《利率|从部委会议看投资倾向》

❖展望未来,近期商品市场出现较大波动,有色金属单边上涨的预期有所减弱,

2026-02-02

3.《趋势不变,关注波动,结构顺势调整—在供给端趋于稳定的前提下油价或难以持续大涨,国内定价商品依旧表现偏

—2026年2月转债月报》2026-02-01弱,我们预计2月及3月PPI同比读数分别为-1.4%、-1.2%。

❖预计1月新增信贷5.20万亿元,预计2026年2月和3月新增信贷分别

约为0.88万亿元以及3.92万亿元。信贷开门红或略低于预期,“化债”对企

业中长贷的影响继续加强,同时,政策性金融工具可能对企业中长期贷款的

支撑或进入尾声。

❖预计1月新增社融约为73800亿元,社融余额同比持平前期8.3%,预

计2026年2月和3月新增社融分别约为19800亿元以及60900亿元,余

额同比分别约为8.2%以及8.2%。

❖M2增速方面,考虑到社融增速、政府债支出影响,预计2026年1月M2

同比约持平前期8.5%,2026年2月和3月M2分别为8.5%以及8.4%。

❖风险提示:数据统计或有遗漏;经济表现可能超预期;市场走势存在不确定

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