【金融街-2026研报】信用债ETF一月月度报告：信用债ETF规模大幅下降，短融ETF交投活跃.pdfVIP

信用研究

证券研究报告/信用研究2026年2月3日

信用债ETF规模大幅下降，短融ETF交投活跃

信用债ETF一月月度报告

研报摘要证券分析师

指数市场行情：本月中证转债及可交换债指数和上证投资级转债及可交换债

指数表现最好，月涨幅分别为5.73%和4.62%，2026年分别涨5.73%和4.62%。卜彦花

主要信用债指数均取得正收益。沪AAA科创债指数收益最高，月涨幅为0.34%；

S0670526010001

中债-中高等级公司债利差因子净价(总值)指数收益最低，月涨幅为0.07%。重要

信用债指数估值收益率下行，信用利差收窄。buyanhua@

信用债ETF市场行情：本月权益市场震荡上行，可转债估值有所支撑，可转

债ETF博时（511380.SH）和可转债ETF海富通（511180.SH）市场表现最好，

其月涨幅分别为5.90%和4.67%。本月债券市场呈现震荡上行，纯债ETF均录得

正收益，基准信用债ETF整体表现优于科创债ETF。城投债ETF海富通

（511220.SH）涨幅较高，月涨幅为0.40%。

信用债ETF流动性：短融ETF海富通（511360.SH）一月成交规模依然最

大，月成交额为7455.87亿元，环比+25.03%。可转债ETF博时（511380.SH）

一月成交额2864.93亿元，环比+63.08%，可转债ETF海富通（511180.SH）一

月成交额708.87亿元，环比+63.17%。

信用债ETF规模：本月科创债ETF和基准做市债ETF规模快速下降。截止

2026年1月30日，科创债ETF规模合计2864.98亿元，较上月末减少688.26

亿元；基准做市债ETF规模合计1069.39亿元，较上月末减少204.79亿元。本

月可转债ETF博时（511380.SH）和可转债ETF海富通（511180.SH）规模上

升最多，2只可转债ETF规模合计为759.52亿元，较上月上升149.63亿元。短

融ETF（511360.SH）规模震荡下行，截止2026年1月30日其规模为648.71

亿元。

信用债ETF收益风险分析：全部信用债ETF单位净值上升。近半数ETF票

面利率月末较月初下降，票息收益下降。城投ETF票面利率优势最大，其加权票

面利率最高（本月末为3.31%），唯一一只加权票面利率超过3%的信用债ETF。

多数信用债ETF降久期，沪做市公司债ETF平均加权久期最长（3.57）。信用债

ETF整体信用风险较低。从风险收益比看，本月全部信用债ETF的夏普比率均为

正值，其中短融ETF海富通（511360.SH）和城投债ETF海富通（511220.SH）

的性价比凸显，其夏普比率分别为1.68和2.58，Calmar比率分别为0和692.97。

投资建议：从基本面看，2026年1月综合PMI49.80%，环比下降0.90个

百分点，同比下降0.30个百分点；制造业PMI49.30%，环比下降0.80个百分点，

同比上升0.20个百分点；非制造业PMI49.40%，环比下降0.80个百分点，同比

下降0.80个百分点。2025年12月CPI同比上涨0.80%，环比上升0.20%，CPI

环比转正；PPI同比下降1.90%，环比上涨0.2%，PPI同比降幅收窄。2025年

12月金融数据显示，社融总量增速放缓，M1-M2剪刀差走阔，经济内生活力不足。

2025年12月规模以上工业企业实现利润7,713.40亿元，同比增速5.30%。整体

来看，经济基本面呈现“制造业和非制