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第9章风险与回报：市场的教训

1.回报是指投资价值的变化。货币回报是指投资价值的货币变化，例如£2或€2。百分

比回报是指投资价值的百分比变化，例如12%。

2.这个问题是一个陷阱问题，因为持有期回报涉及如何计算投资价值的变化，而百分比

回报涉及如何表达投资价值的变化。持有期回报是指投资者在特定期间内持有某资产所获

得的回报。也就是说，从期初到期末投资价值的变化。持有期回报可以用货币回报或百分

比回报来表示。

3.回报分布简洁地展示了某一时期内投资回报的。此外，由于回报是随量，最

恰当的描述方式是统计分布。由于分布是以名义术语表示的，通货膨胀会将分布向右移

动。

4.风险代表了投资价值可能上升或下降的可能性。尽管从长期来看，往往表现优于

债券，但投资者可能非常厌恶风险，或者其投资期限相当短。

5.要计算算术收益率，只需将各期收益率相加，然后除以收益率的数量。因此，算术

收益率不考虑复利的影响。几何收益率则考虑了复利的影响。对于投资者而言，资产的

几何收益率更为重要。

6.尽管指数上涨得非常快，但在委内瑞拉投资的风险也非常高。厌恶风险的投资者不会

考虑这种投资，因为损失的可能性很高。

7.事后很容易看出这笔投资很糟糕，但在事前可能并不那么容易判断。

8.这种批评已经存在多年，尤其是在关于基金（ETF）方面。有人认为，与

不同，是一个正和游戏；每个人都可以赢。此外，投机者为市场了流动性，

从而有助于提高市场的效率。然而，批评者指出，ETF是可的组合。这意味着投

资者更加关合的收益和风险特性，而不是基础资产的业务。当ETF的量大于构成

ETF的个股时，投资者可能会失去对投资实际目的的认识。在这种情况下，可以说ETF类

似于。

9.在事前，对于大多数资产而言，风险溢价将是正数；投资者要求超出无风险回报的补偿，以

其资有风险的资产。

将投于

CHAPTER9

RISKANDRETURN:SONSFROM

MARKETHISTORY

1.Areturnisthechangeinvalueofaninvestment.Amonetaryreturnisthemonetarychange

inthevalueofaninvestment,suchas£2or€2.Apercentagereturnisthepercentage

changeinthevalueofaninvestment,suchas12%.

2.Thisquestionisatrickquestionbecauseaholdingperiodreturnrelatestohowone

calculatesthechangeinvalueoftheinvestment,whereaspercentagereturnrelatestohow

oneexpressesthechangeinvalueofaninvestment.Aholdingperiodreturnisthereturnan

investorreceivesfromholdinganassetforacertainperiod.Thatis,thechangeinthevalue

oftheinvestmentfromthebeginningtoendoftheperiod.Theholdingperiodreturncanbe

expressedintermsofmonetaryreturnorperc