公募股基Q4季报分析：Q4主动增持周期资源品，TMT仓位再平衡-260125-华鑫证券.pdfVIP

证证券券研研究究报报告告金融工程专题报告

Q4主动增持周期资源品，

TMT仓位再平衡

公募股基Q4季报分析

报告日期：2026年01月25日

◼分析师：吕思江

◼SAC编号：S1050522030001

◼分析师：马晨

◼SAC编号：S1050522050001

要要点点总总结结

▌仓位：2025Q4主动股基仓位对比上期小幅下跌（普通股票型89.56%/偏股混合型88.37%/灵活配置型75.96%，历史十年分位数

92.8%/95.2%/95.2%以下中低等位置）

▌板块：创业板抬升，科创板和主板有所下降；风格上，周期、金融、稳定占比上升，消费、成长有所下降

▌行业：主动增持集中在有色、化工、非银行金融；减持计算机、传媒等；细分二级方向来看，主动加仓集中在保险Ⅱ、其他化学制品Ⅱ、专用机

械、稀有金属等，减仓计算机设备、文化娱乐、新能源动力系统等

Q4增持最多的为有色金属(1.23%)、基础化工(1.22%)、非银行金融(1.07%)。主动减持靠前为计算机(-1.56%)、传媒(-1.01%)、国防军工(-0.79%)、电力设备及新能源(-0.73%)、

医药(-0.56%)。

二级行业主动增持最多的十个为保险Ⅱ(0.78%)、其他化学制品Ⅱ(0.73%)、专用机械(0.65%)、稀有金属(0.63%)、工业金属(0.60%)、通信设备制造(0.46%)、农用化工(0.33%)、电

气设备(0.19%)、白色家电Ⅱ(0.19%)、食品(0.16%)。减持最多的十个行业为计算机设备(-1.28%)、文化娱乐(-0.64%)、新能源动力系统(-0.57%)、其他军工Ⅱ(-0.43%)、广告营销

(-0.36%)、化学制药(-0.32%)、航空航天(-0.30%)、房地产开发和运营(-0.25%)、金属制品Ⅱ(-0.21%)、乘用车Ⅱ(-0.21%)。

▌关注连续加仓的行业：有色/通信/机械/石油石化/钢铁/建材等

连续主动加仓2次的行业超额和胜率较高。二级行业计算机设备(2.34%)、专用机械(0.65%)、稀有金属(0.63%)、工业金属(0.60%)、通信设备制造(0.46%)、农用化工(0.33%)、半导

体(0.16%)、石油化工(0.11%)、其他钢铁(0.10%)、消费电子(0.07%)、化学原料(0.07%)、装饰材料(0.06%)。

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要要点点总总结结

▌重仓个股前20：东山精密/中国平安，减持工业富联/阿里巴巴-W

持有规模前20中新进成分股有东山精密(221.36亿元)、中国平安(163.13亿元)。

2025Q4重仓前20中持有规模增量最大的为中际旭创，增仓约187.17亿元，东山精密增仓约86.49亿元，中国平安增仓约84.69亿元，新易盛增持约72.16亿元，除此之外，紫金矿业、

寒武纪-U、美的集团都有较大规模的增量；而在减持方面，工业富联的减持规模最大，减仓约182.97亿元，阿里巴巴-W减仓约159.70亿元，宁德时代减仓约115.25亿元，腾讯控股减

仓约114.39亿元。

▌持有规模前300个股：增持集中在：有色、电子、通信、机械、非银行金融

增持前10包括：中际旭创(682.76亿元)、中国平安(174.29亿元)、东山精密(225.59亿元)、新易盛(575.29亿元)、源杰科技(78.24亿元)、紫金矿业(328.71亿元)、生益科技

(111.92亿元)、云铝股份(50.35亿元)、天华新能(37.96亿元)、中国东航(42.73亿元)。

▌港股：港股持仓比例Q4继续回落，与2024Q4持平，板块集中在电讯业、能源业、原材料业等

主动增持前4行业为工业(HS)(2.42%)、资讯科技业(HS)(1.86%)、地产建筑业(HS)(1.58%)、非必需性消费(HS)(1.