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国联民生证券-泡泡玛特-09992-跟踪系列(三)-当泡泡玛特挤掉“泡泡”-从“超级IP确立”走向“全球长青”.pdfVIP

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  • 2026-02-11 发布于江苏
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国联民生证券-泡泡玛特-09992-跟踪系列(三)-当泡泡玛特挤掉“泡泡”-从“超级IP确立”走向“全球长青”.pdf

    当泡泡玛特挤掉“泡

    泡”——从“超级IP确

    立”走向“全球长青”

    泡泡玛特（9992.HK）跟踪系列（三）

    研究团队：海外团队、轻工及中小盘团队

    报告日期：2026年2月10日

    证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明

    核心观点

    站在2026年的新起点，市场对泡泡玛特的认知正在发生质的跃迁，从“盲盒公司”到“潮玩公司”，再到如今的“全球化IP全产业链集团”。本篇报告旨

    在回答市场关于IP生命周期延展、北美市场“深水

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