【华创-2026研报】全球货币转向跟踪第11期：全球降息潮或近尾声.pdfVIP

宏观研究

证券研究报告宏观专题2026年02月10日

【宏观专题】

全球降息潮或近尾声

——全球货币转向跟踪第11期

如果说2024-2025年是全球央行的“大放水”激进阶段，那么2026年可能将华创证券研究所

是“大放水”尾声的缓和阶段。

❖一、全球货币政策转向跟踪证券分析师：张瑜

1、全球利率图谱：美欧日央行集体“按兵不动”。2026年年初以来，我们跟邮箱：zhangyu3@

踪的全球26个主要经济体中仅有1个经济体降息（以色列）、一个经济体加息执业编号：S0360518090001

（澳大利亚）。美、欧、日央行均未调整政策利率。

证券分析师：殷雯卿

2、全球利率预期：美欧央行降息预期偏弱，全球降息潮近尾声。

美联储：经济韧性强意味着预防式降息后可放缓降息节奏。目前市场预期2026电话：010

年美联储降息次数约2次。邮箱：yinwenqing@

执业编号：S0360521040002

欧央行：由于欧央行是单一的通胀目标制央行，目前通胀已达到目标区间，市

场预期2026年欧央行可能不再降息。

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日央行：日本目前处于“类滞涨”状态，日央行存在进退两难的矛盾。目前市《【华创宏观】美国民众能“减负”吗？——特朗

场预期2026年日央行加息次数约2次。普七大政策构想分析》

3、中国内地利率所处位置：名义利率已低于日本。实际利率温和下降至2.1%，2026-01-27

所处历史分位数也下降至46%左右，但在全球13个经济体中仍处于偏高水平《【华创宏观】20+图看2025年出口结构》

2026-01-16

(位列第10)。《【华创宏观】何以负“甜蜜”——海外税制学习

❖二、全球流动性跟踪系列一》

2026-01-12

1、美联储的流动性跟踪：准备金规模朝合理规模回升《【华创宏观】“开门红”的三条财政线索：收入、

流动性的“数量”跟踪信号：准备金余额大致回到合意区间债务、项目》

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指标1：美联储准备金余额。截至2026年2月4日，美联储准备金规模回升《【华创宏观】宽松过峰，股债重估》

至2.94万亿美元，准备金/GDP比重约9.6%（以2025年前三季度GDP均值2025-12-31

计算），即将回归到美联储认为的10%-12%的合意区间。

指标2：美联储资产端流动性投