【国盛-2026研报】4Q25货币政策执行报告点评：新发贷款利率有望低位企稳，扩内需目标明确.pdfVIP

证券研究报告|行业点评

gszqdatemark

20260212

年月日

银行

4Q25货币政策执行报告点评：新发贷款利率有望低位企稳，扩内

需目标明确

事件：2026年2月10日，央行发布2025年第四季度货币政策执行报告增持（维持）

延续适度宽松总基调，降准降息需进一步关注国内外经济金融形势。货币

政策方面，本次报告明确“继续实施适度宽松的货币政策”，“把促进经济

行业走势

稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降

息等多种政策工具”，均沿用了去年12月中央经济工作会议的表述。此外银行沪深300

央行也表示根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策30%

实施的力度、节奏和时机”，降准降息的落地需持续关注国内经济增长、物22%

价水平、外部环境变化等央行重点关注指标。

14%

25年12月新发贷款加权平均利率已降至3.15%，后续下降幅度有望进

一步收窄。利率方面，25年12月新发贷款加权平均利率较9月-9bp至6%

3.15%，其中企业贷款加权平均利率较9月-4bp至3.10%，下降趋缓；个-2%

人住房贷款加权平均利率较9月持平于3.06%，已连续持平。央行本次报-10%

告调整相关表述为促进社会综合融资成本低位运行”，此前为推动社2025-022025-062025-102026-02

会综合融资成本下降”。我们认为，本次调整一方面考虑到了贷款利率等

融资成本指标已至低位，后续考虑降费等方式降低企业综合融资成本；另作者

一方面，银行净息差持续收窄背景下，新发贷款利率低位企稳也有望缓解分析师刘斐然

银行息差压力，利于保持银行体系自身健康。展望后续，随央行强化利率执业证书编号：S0680526010002

政策执行和监督，维护银行贷款利率市场竞争秩序，银行新发贷款收益率邮箱：liufeiran@

有望低位企稳。

相关研究

结构聚焦扩内需，重点领域金融支持将持续加强。本次货币政策报告新增

多处扩内需相关表述，包括：1）经济形势分析部分，新增我国经济运行1、《银行：银行理财权益资产配置：政策赋能、转型攻

仍存在供强需弱等挑战”；2）结构性货币政策工具方面，扩大内需”替坚与行业价值提升》2026-01-18

代提振消费”并排在重点领域首位；3）专栏1部分对财政金融协同2、《银行：数字人民币2.0时代启幕：政策红利与科技

支持扩内需”进行了详尽分析。展望2026，扩内需将成为增量货币政策创新赋能银行板块高质量发展》2026-01-04

发力的重点，央行或继续同财政部协同，采用再贷款+财政贴息”、“风3、《银行：本周聚焦—黄金波动下的机遇与挑战：银行

险共担”等方式，协同发力扩内需。