2026年-通信行业AIGC浪潮下的TMT投资机会AI大模型的光模块弹性测算-AI应用.pptxVIP

请务必阅读末页的免责条款和声明AIGC浪潮下的TMT投资机会AI大模型的光模块弹性测算：持续看好光通信中信证券研究部黄亚元通信行业首席分析师魏鹏程通信行业分析师2023年4月5日

1核心观点我们认为，AI大模型的训练和应用，将给算力、网络设备、光模块带来较大的弹性，且有望驱动光模块的技术升级需求，因此重点推荐。我们基于英伟达的SuperPOD的AI基础架构，对数据中心AI服务器、交换机以及光模块之间的数量关系进行了测算，预期A100与高速光模块的比例为1：5。在此基础上，我们基于20个类GPT训练大模型和过亿应用的中性假设，对服务器、交换机以及光模块的需求弹性进行了测算，得到数通光模块市场增量为58亿美元，市场需求弹性为116%。而随着H100等高算力芯片的加速使用，800G光模块也有望加速渗透，高速光模块的弹性可能更大。龙头公司方面，我们认为技术升级周期加速+资本开支周期触底+全球竞争优势三重红利下，参照前两轮周期，国内光模块龙头将有较大的估值弹性，预测市盈率有望达到50-60倍的区间。推荐全球光模块龙头厂商中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、光迅科技，建议关注剑桥科技、华工科技、联特科技、博创科技等。基于典型SuperPOD的高速光模块用量测算。SuperPOD是英伟达推出的业内AI的基础架构解决方案，其网络架构具有较好参考价值。我们测算在此架构下，