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开辟“抱团”新战场

分析师：徐陈翼分析师：林昊

SAC：S0160523030003SAC：S0160526010002

分析师：熊宇翔

SAC：S0160524070003

证券研究报告|2026/2/25

引言

2024年9月至今的牛市已达1年半

持续上行的热门板块积累了积极动量

更多的短交易周期投资者会加入到抱团的行列中

定价主体从长线投资者转向短线投资者

资产成交额大幅膨胀、交易周期显著缩短……

历史上抱团的加速到结束，不是大家在非理性的参与长期价值投资，而是资产定价权理性的转向短线交易……

在主动权益发行改善的拐点，在核心热门赛道配置比例创造历史之际

“老战场”是否仍具性价比？哪些“新战场”值得开辟？

我们尝试从历史4轮基金抱团行情中提供一些思路

风险提示：美国经济衰退风险、海外金融风险超预期、历史经验失效等。