CPI专题报告：服务消费CPI能否重启上行？-.docxVIP

行业动态报告

行业动态报告·社会服务行业

服务消费CPI能否重启上行?

——CPI专题报告

2026年02月11日

核心观点

●服务消费价格天然易涨难跌。受需求及能源价格波动影响，2023年以来国内CPI同比增速趋势下行，服务消费CPI在趋势上虽难以摆脱整体价格走势。但从绝对增速上看，服务消费CPI易涨难跌特征显著,核心逻辑在于服务业价格受租金、人力成本刚性影响显著。以日本为例，即使在通缩时期，日本补课费、主题公园门票为代表的服务消费价格上涨几乎未受影响，而同期家具及家用器具、服装、杯面的价格则出现持续下行。

●中国服务CPI能否重启上行?

1)政策驱动。提振服务消费目前已是决策层和市场的一致共识，反内卷则成为提振消费、推动预期走出通缩的重要路径，2026年初，各地在两会层面也提出积极融入全国统一大市场建设，助力整治内卷式竞争，有望推动整体物价回升；

2)需求易涨难跌。体验经济与情绪价值加持下，服务消费需求最差的情况也是在结构内进行迁移；

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资料来源：中国银河证券研究院

一定韧性的背景下可实现价格上行。

●哪些服务行业价格具备上行动力?我们认为出行服务领域需求动能最强。2025年以来，酒店板块受益产品结构升级也已出现