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杜邦分析法及案例－资料类

杜邦分析法是一种把企业股东权益回报率（ROE）拆解成若干可执

行驱动因素的工具。它能帮助管理者和投资者迅速把关注点落到利润、

资产运营效率和融资结构等关键环节上。通过对三大组成要素的分解，

我们不仅能知道ROE高低，还能判断是盈利能力、资产周转还是资本

结构在推动ROE变化，以及应对策略该往哪儿做文章。

三大组成要素与公式

净利润率（NetProfitMargin，NPM）：净利润与营业收入的比率，

反映卖出一元收入能留下多少净利“”。公式为：净利润/收入。

资产周转率（AssetTurnover，ATO）：营业收入与平均总资产的

比率，体现“用多少资产产生多少营业收入”的效率。公式为：收入/平

均总资产。

权益乘数（EquityMultiplier，EM），也称金融杠杆：总资产与股

东权益的比率，反映通过杠杆获得的放大作用“”。公式为：总资产/平

均股东权益。

三要素合成ROE的经典公式

ROE＝净利润率×资产周转率×权益乘数

通过这三项的乘积，我们可以把股东投入的“