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汽车行业系列深度十二

2025Q3：盈利分化加剧高端化智能化亮眼2025年11月13日

➢乘用车：分化加剧规模效应+高端化驱动盈利。销量端：2025Q3乘用车批推荐维持评级

发销量768.6万辆，同比+14.7%，环比+8.1%；新能源乘用车批发销量402.4

万辆，同比+24.2%，环比+10.9%；出口159.2万辆，同比+23.1%，环比+13.6%；

营收端：受益自主份额提升，高端化驱动，上汽、广汽、比亚迪、长安、长城、。。

赛力斯等6家自主样本企业营收5,378亿元，同比+7.8%，环比+4.5%；同比表[Table_Author]程擎

现相对亮眼的为小鹏、零跑、蔚来、吉利；环比表现相对亮眼的为长城；毛利端：流引。

2025Q3乘用车企毛利