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行为金融中处置效应的实证检验与投资启示

一、引言

在传统金融理论框架下，投资者被假定为“理性经济人”，决策过程遵循效用最大化原则，资产买卖仅基于未来收益预期。然而现实中，投资者行为常呈现系统性偏差，其中“处置效应”（DispositionEffect）作为行为金融领域的经典现象，尤为引人关注。这一现象表现为：投资者更倾向于过早卖出盈利的资产，而长期持有亏损的资产，与“高抛低吸”的理性策略背道而驰。从个人散户到机构投资者，从股票市场到基金、期货等多元市场，处置效应的广泛存在不仅挑战了传统理论的解释力，更深刻影响着市场价格形成与资源配置效率。本文将围绕处置效应的理论内涵、实证检验结果及投资启示展