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并购重组（财务分析）试题及答案

（考试时间：90分钟满分100分）

班级______姓名______

第I卷（选择题共30分）

答题要求：本卷共6题，每题5分。每题给出的选项中，只有一项是符合题目要求的。请将正确答案的序号填在括号内。

1.在并购重组财务分析中，对目标企业资产质量分析时，以下哪项不属于重点关注的资产类型？（）

A.固定资产

B.无形资产

C.递延资产

D.流动资产

2.并购重组中，计算目标企业的市盈率时，通常采用的盈利数据是（）。

A.过去一年的净利润

B.过去三年的平均净利润

C.预测的下一年净利润

D.过去五年的平均净利润

3.下列关于并购重组中财务协同效应的说法，错误的是（）。

A.可以实现合理避税

B.能提高资金使用效率

C.会导致企业管理成本上升

D.有助于增强企业融资能力

4.在评估并购重组对企业财务风险的影响时，不需要考虑的因素是（）。

A.并购支付方式

B.目标企业负债水平

C.行业竞争态势

D.企业自身的资产负债率

5.并购重组中，对目标企业进行财务报表分析时，要重点关注报表的（）。

A.真实性

B.完整性

C.及时性

D.以上都是

6.当并购企业以发行股份的方式进行并购时，对每股收益的影响取决于（）。

A.发行股份的数量

B.目标企业的盈利水平

C.并购后的整合效果

D.以上各项综合影响

第II卷（非选择题共70分）

二、简答题（共20分）

答题要求：本大题共2题，每题10分。请简要回答问题。

（一）简述并购重组中成本法评估目标企业价值的基本步骤。

（二）分析并购重组对企业资本结构可能产生的影响。

三、案例分析题（共20分）

答题要求：阅读以下案例，回答问题。

A公司计划并购B公司，B公司是一家从事电子产品制造的企业。A公司在并购前对B公司进行了财务分析。B公司最近三年的净利润分别为500万元、600万元、700万元，当前股价为每股20元，总股本为1000万股。A公司预计并购后能够实现协同效应，使B公司未来每年净利润增长20%。

（一）计算B公司的市盈率，并分析其合理性。

（二）如果A公司以市盈率法确定并购价格，且市盈率倍数取行业平均水平15倍，计算并购价格。

四、材料分析题（共15分）

材料：C公司并购D公司后，发现D公司存在大量应收账款，且账龄较长。C公司对这些应收账款进行了详细分析，发现部分客户信用状况不佳，存在较大坏账风险。同时，C公司还发现D公司的存货管理混乱，库存积压严重。

答题要求：根据上述材料，分析C公司并购后可能面临的财务问题，并提出相应的解决措施。

五、论述题（共15分）

答题要求：论述并购重组中如何进行有效的财务整合，以实现企业价值最大化。

答案：

一、1.C2.B3.C4.C5.D6.D

二、（一）成本法评估目标企业价值的基本步骤：首先，确定目标企业各项资产的账面价值；其次，对各项资产进行评估，确定其市场价值或重置成本；然后，计算各项资产评估价值之和，得到目标企业的整体价值；最后，考虑企业负债，用整体价值减去负债价值，得出目标企业的净资产价值。

（二）并购重组对企业资本结构可能产生多方面影响。一方面，可能改变企业的负债水平，若采用债务融资并购，会增加负债；另一方面，股权结构会变化，新股东加入可能改变股权比例。此外，并购后企业规模和经营状况改变，也会影响未来的融资决策和资本结构动态调整。

三、（一）B公司市盈率=当前股价÷每股收益，每股收益=（500+600+700）÷3÷1000=0.6（元），市盈率=20÷0.6≈33.33。合理性分析：与行业平均水平对比，若行业平均市盈率高于33.33，则相对合理，说明市场对其预期较好；若低于此值，则可能被高估，需进一步结合行业发展前景及公司竞争力等分析。

（二）并购价格=预计下一年净利润×市盈率倍数，预计下一年净利润=700×（1+20%）=840（万元），并购价格=840×15=12600（万元）。

四、面临的财务问题：大量账龄较长应收账款且部分客户信用不佳，存在坏账风险，影响企业现金流和利润。存货管理混乱、库存积压严重，占用大量资金，增加仓储成本，且可能存在存货跌价风险。解决措施：对于应收账款，加强催收力度，对信用不佳客户可考虑债务重组或法律手段；建立客户信用评估体系，预防新坏账产生。对于存货，优化库存管理，制定合理生产和采购计划，清理积压存货，可通过促销、退货等方式减少库存。

五、并购重组中进行有效的财务整合以实现企业价值最大化，需从多方面着手。首先，统一财务管理制度，确保财务核算和管理标准一致。其次，整合会计核算体系，提高财务信息准确性和及时性。再者，优化资金管理，合理调配