煤炭行业深度报告-期权视角看待煤炭股的投资价值.docx

证券研究报告

行业研究|深度报告煤炭行业

期权视角看待煤炭股的投资价值

——煤炭行业深度报告

核心观点

核心观点

●传统方法对煤炭企业的估值可能存在一定的局限性。传统上对煤炭公司估值主要采用两种方法：(1)对盈利的公司采用现金流折现定价(DCF);(2)对不盈利的公司采用重置成本定价。在“反内卷”的背景下，煤炭企业难以像过去那样出现深度的亏损，但当煤价较高时，由于煤炭企业的扩产需要一定的时间周期，政策对煤价上涨的调控相对困难，这使得当前煤炭企业盈利呈现“下有底、上有弹性”的特点，这是上述两种传统的方法难以体现的。

●“反内卷”背景下，煤炭股非常适合采用期权的