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《投资的护城河》读后感800字

原创：投资银行部

投资过程中遇到的问题是如何识别宏大的公司，为实现最大的收益、何时是最好的投资时机，持有之后的交易策略，晨星公司《投资的护城河》一书对这些问题做了探讨。

书中认为护城河是爱护公司、抵挡竞争的屏障。公司护城河的来源主要有无形资产〔品牌优势、专利、监管等，例如可口可乐〕、本钱优势〔易于开采的矿产资源、资源禀赋〕、转换本钱〔切换供应商付出的本钱极高，如微软办公软件、专用业务系统〕、网络效应〔随着使用人越多，价值越大，如微信等〕与有效规模〔市场难以容纳多余的竞争者，如公用事业领域等〕等5项。不同的行业中，护城河的详细来源往往有所区分，但低本钱往往是一项主要的优势。

一、识别宏大的公司

好的公司就是护城河比较宽敞的公司，这样的`公司可以猎取长期稳健的收益。晨星公司认为，管理力量虽然不能作为护城河的要素但在企业经营中至关重要，一家拥有模范管理评级的公司会持续地致力于创建或稳固其核心业务与竞争优势。

财务分析方面，晨星提出可以通过投资资本回报率〔ROIC〕及资本本钱的对比推断企业是否拥有护城河，假如ROIC显著大于资本本钱，则可推断企业拥有肯定程度上的护城河。其中ROIC=息前盈利/投入资本〔股东及债权人〕，资本本钱=债务本钱*权重