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损失厌恶前景理论价值函数

引言

在传统经济学的“理性人”假设中，个体决策被认为是基于效用最大化的精确计算，但现实中人们的选择往往偏离这一理想模型。例如，投资者可能长期持有亏损的股票却急于卖出盈利的股票，消费者面对“满减”和“降价”促销时反应差异显著，这些现象揭示了人类决策中“损失比收益更令人敏感”的心理特征。1979年，行为经济学家卡尼曼（Kahneman）与特沃斯基（Tversky）提出的前景理论（ProspectTheory），正是通过“价值函数”这一核心工具，系统解释了这种“损失厌恶”的决策规律，彻底改变了经济学对人类行为的理解（KahnemanTversky,1979）。本文将围绕损失厌恶与前景理论价值函数的内在关联，从理论内涵、心理机制、实证证据与现实应用四个维度展开论述，揭示其对决策行为分析的重要意义。

一、前景理论与价值函数的理论内涵

（一）前景理论的核心突破

传统期望效用理论（ExpectedUtilityTheory）假设个体在决策时会基于结果的最终财富状态计算效用，且效用函数呈边际递减的凹性（VonNeumannMorgenstern,1944）。但卡尼曼与特沃斯基通过系列实验发现，人们更关注财富的“变化量”而非“绝对量”，决策的参考点（ReferencePoint）往往是当前状态或预期水平，而非最终资产。例如，月薪1万元的人面对“加薪20