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国泰海通香江策论：美股分化显著，成长有望回归.docxVIP

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  • 2026-03-12 发布于北京
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国泰海通香江策论：美股分化显著，成长有望回归.docx

    图2：黄金仍处于蓄势震荡期

    黄金现货价格(

    黄金现货价格(美元/盎司)

    3M隐含波动率(%,RHS)

    40

    5,000

    35

    4,500

    30

    4,000 25

    20

    3,500

    15

    3,000

    10

    2,500 5

    ，海通国际，数据截止2026年2月20日

    大类资产在2026年初至今市场表现呈现出两个突出特征：1）非美股市场持续强劲，主要受美国市场估值较贵，更偏成长属性，且传统上对周期性复苏的杠杆率不如日本、欧洲或新兴市场等其它全球股市。2）行业分化显著：大宗商品和工业领域表现出色，材料、工业、房地产等周期性行业持续上行，消费必需品亦强劲。

    图3：大类资产年初

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