2026年财政预算报告分析：财政思路.pdfVIP

宏

观

研

究

财政预算报告解读

2026年03月12日财政“新思路”

国

内——2026年财政预算报告深度解读

经

济

2026年财政预算报告已公布，仅关注其公布的“数字”是否会产生误读？财政总量力度应如

何科学评估，改革又有哪些新突破？本文分析，可供参考。

理解2026年预算仅关注“数字”就可以吗？解读需跳出“唯数字论”误区，聚焦改革逻辑

从财政预算“账本”来看，2026年政府债净融资占GDP比例虽有下降，但财政四本账支出力

度预计与名义GDP增速持平，稳增长底线清晰。全年预算内政府债净融资较2025年增长300

证亿元；但因名义GDP增长，其占GDP比重预计从8.5%降至8.1%。这并非财政支持减弱，剔

券除化债、银行注资并结合近年政府性基金收入完成率偏低现实，支出增速仍将达5%以上。

研

究2026年财政支出结构持续优化，重点向科技、安全、民生及重大项目倾斜，扩内需仍是核心

报导向。一般公共预算支出预期增速4.4%，较2025年提升3.4个百分点，其中科学技术、外交

告

国防、社保就业支出增速分别达7.1%、7.0%、6.0%，新增专项债更突出重大项目支持。扩内

需仍是2026年财政政策核心，政策工具更多转向财政金融协同领域。

2026年财政预算的核心特征是“总量持平、改革深化”，解读2026年预算需规避“唯数字论”

误读，打破“融资总量平=政策力度弱”的线性思维，聚焦数字背后的改革内涵。仅看广义赤字

率，易得出财政力度退坡的片面判断，却忽视了当前财政政策核心矛盾已从短期逆周期对冲，

转向破解中长期约束、提升可持续性，这正是预算从“扩总量”转向“深改革”的底层逻辑。

缘何从“扩总量”转向“深改革”？财政面临支出刚性、财力不稳、央地分配失衡三大矛盾

财政从“扩总量”转向“深改革”，核心诱因是支出端刚性压力凸显，总量扩张边际效用持续

递减。2025年政府债务付息达2.3万亿元，占四本账收入6.2%，社保基金财政补贴从2015

年1万亿元增至2.6万亿元，刚性支出持续挤压扩张空间。同时，单纯依靠举债扩投资的模式

已难以为继，根据测算，传统基建投资收益已在2015年后转负。

收入端面临土地财政陡峭下降与新旧动能税源错配双重压力，削弱财力稳定性。2025年国有

土地使用权出让收入较2021年高点下降52.3%，税收结构与GDP结构错位，传统高税负行

业难以带动税收同步增长，而信息传输等新动能行业税负偏低。根据财政部数据和OECD统

计，我国宏观税负位居全球主要经济体尾部，38个经济体中位列第36位。

体制端央地财权事权失衡与隐性债务风险交织，基层财政运转面临严峻考验。2016年起地方

一般公共预算支出已超过全国一般公共预算收入，基层“三保”支出挤占效应突出。地方财政

收支缺口扩大不