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爱尔眼科产业并购基金：动机、路径与成效的深度剖析

一、引言

1.1研究背景与意义

在当今快速发展的医疗行业中，眼科医疗领域正逐渐崭露头角，成为备受瞩目的焦点。随着人们生活水平的提高以及对眼健康重视程度的不断加深，眼科医疗市场需求呈现出迅猛增长的态势。在这个充满机遇与挑战的行业环境里，爱尔眼科脱颖而出，已然成为全球最大的眼科连锁医疗机构，在国内市场占据着举足轻重的地位，市场份额超70%，旗下覆盖800余家医疗机构，门诊量和手术量均稳居行业首位。

自2014年爱尔眼科创新引入“并购基金”扩张模式以来，产业并购基金便在其发展历程中扮演着极为关键的角色。该模式以有限合伙人角色成立产业并购基金，爱尔眼科出资额占比为10-20%，通过各并购基金在上市公司体外培育医院，爱尔眼科提供品牌、技术、医疗质控及管理理念，等到医院成熟时收购并入公司体内。这种模式以较小的代价实现快速扩张，助力爱尔眼科不断扩大市场份额、提升行业地位，在全国乃至全球范围内广泛布局，完善其分级连锁模式。从2014-2024年，爱尔眼科每年新增医院数量年复合增长率提升至41.1%，扩张速度大幅提升，截至2024年6月30日，公司拥有境内医院311家、门诊部202家。

从理论层面来看，深入研究爱尔眼科产业并购基金具有重要意义。尽管产业并购基金近年来发展迅速，自2011年以来