申万宏源-申万公用环保周报-十五五启动碳双控中东冲突推高欧亚气价.pdfVIP

行

业

及

产

业公用事业

2026年03月10日十五五启动碳双控中东冲突推高欧

行

业亚气价

研

究

/——申万公用环保周报(26/03/02~26/03/06)

行看好

业

点

评相关研究

本期投资提示：

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⚫电力：十五五绿色转型新部署，全面实施碳排放总量和强度双控制度。3月7日，国务院新闻办公室举

行吹风会，解读“十五五”规划《纲要（草案）》。与“十四五”相比，“十五五”规划《纲要（草

证案）》在贯彻落实绿色发展理念上，更加突出了“低碳”要求。一是鲜明提出以碳达峰碳中和为牵引，

券协同推进降碳、减污、扩绿、增长。二是全面实施碳排放总量和强度双控制度。突出要建好“一个机

研证券分析师制”，抓好“三项任务”。“一个机制”，就是覆盖各类主体的激励约束机制。“三项任务”将围绕能

究王璐A0230516080007源、产业、生产生活方式这三个方面深入展开。一是加快能源“向新向绿”，以更大力度发展非化石能

报wanglu@源，加快建设新型电力系统，加快推进新增用电量由新增清洁能源电量覆盖，推动煤炭和石油消费达

告峰。二是，加快产业“降碳增绿”。建成100个左右国家级零碳园区，规划布局1万公里以上的零碳运

莫龙庭A0230523080005

输走廊，加快淘汰落后低效产能，有力有效管控“两高”项目。三是，加快生产生活“节约增效”。突

molt@出节约优先，加强水、土地、矿产等资源全过程管理和全链条节约，大力发展循环经济，支持再制造产

朱赫A0230524070002业发展壮大。

zhuhe@

联系人⚫天然气：相较于上一轮俄乌冲突前后气价上涨周期，中东紧张局势导致全球天然气涨幅更为陡峭但上涨

朱赫A0230524070002周期或更短。上一轮气价上涨周期大致持续时间为3Q21至1Q23，其中大致有五轮脉冲式上涨。在五

轮上涨区间中，天然气中枢价格基本未跌破20-25美元/百万英热区间。本次中东紧张局势引发的气价

zhuhe@

上涨，与俄乌冲突时期有多处不同。第一，本轮供给侧下降速度更快：卡塔尔LNG产能约7700万吨/

年，折合约1080亿m³/年，短期内一次性暂停供应。而上一轮俄罗斯对欧供给下降为分批次逐步下

降，因此短期全球供给收缩更多，气价涨幅更为猛烈。第二，俄罗斯与欧洲作为买卖双方存在不可调和

的矛盾。在欧洲弃用俄罗斯管道气后，全球天然气供给迎来实质性的下降（约1500亿立方米/年）。而

回顾本次气价波动，短期内霍尔木兹海峡航运受阻，卡塔尔LNG停产影响全球供给，而在更长维度来看

如果当前紧张局势有缓解，该部分产能会恢复而不会实质性下降。第三，目前全球天然气供需格局较

2022年更为宽松，俄乌冲突后多个地区持续扩张LNG产能，2026年起全球LNG出口终端产能处于高