【华源-2026研报】固收+基金2025年Q4季报分析：25Q4绩优固收+基金有什么特征？.pdfVIP

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2026年03月13日25Q4绩优固收+基金有什么特征？

——固收+基金2025年Q4季报分析

投资要点：

证券分析师

本文选取2025年Q4业绩排名靠前、具有代表性的绩优固收+基金，分析其业绩成

廖志明

SAC：S1350524100002因。本文固收+基金指iFinD口径下公募的偏债混合型基金、混合债券型基金（一级）、

liaozhiming@混合债券型基金（二级）和可转换债券型基金。本文筛选的绩优固收+基金标准如下：

25年末基金管理规模需在1亿元以上，成立时间需要在半年以上；25Q4收益率位

联系人居同类产品（iFinD口径下基金投资类型（二级分类），下同）前20%；25Q4最大

马赫回撤位于同类前70%的水平；25Q4波动率位于同类前80%的水平。

mahe@

25Q4绩优固收+基金当季收益率主要分布在0.9%-1.5%中高收益段，规模分布相对

较为均衡，相比全市场固收+基金平均规模更高。25Q4绩优固收+基金则呈现显著

的高收益集聚特征，主要分布在0.9%-1.5%中高收益段。25Q4绩优固收+基金平均

规模为33.2亿元。从杠杆情况来看，一级债基的绩优产品杠杆（119%）显著高于

全市场固收+一级债基平均杠杆（115%），偏债混合绩优产品平均杠杆（110%）亦

略高于全市场固收+偏债混合平均杠杆（109%）；二级债基和转债基金绩优产品杠

杆则均低于全市场平均水平。

25Q4绩优固收+基金普遍采用更高的股票及转债仓位来实现收益增强，仓位优势清

晰。其中二级债基绩优组仓位为28.38%，显著高于全市场的16.25%；一级债基绩

优组仓位16.90%，同样远超全市场7.50%的水平；可转换债券型基金两类产品仓位

均处于高位，绩优组93.13%、全市场89.69%，差值相对有限；偏债混合型基金中，

绩优组仓位31.03%，高于全市场22.60%的水平。

25Q4全市场固收+基金与绩优固收+基金的债券配置结构类似，但绩优固收+基金更

多配置于国债和可转债，整体而言，绩优固收+基金平均久期相对更短。从配置占比

来看，25Q4整体固收+基金金融债占比44.71%，绩优产品为43.87%；绩优固收+

基金对国债、可转债的配置比例更高，分别达到9.05%、13.50%，高于整体水平，

而企业债、中期票据的配置占比则略低于全市场固收+基金，体现出绩优产品更侧重

利率债与转债的配置思路。

25Q4绩优固收+基金重仓股持仓呈现重仓高涨幅周期板块、低配下跌板块的特征。

25Q4绩优固收+基金重仓行业配置中，有色金属为第一大重仓行业，持股占比达

24.03%，持仓规模遥遥领先；电子为第二大重仓行业，占比10.58%；银行、通信、

电力设备占比均在6%左右，构成核心配置梯队，整体持仓明显向头部少数行业集中。