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贝叶斯视角下中国上市公司股票定价模型的剖析与比较

一、引言

1.1研究背景

近年来，中国股票市场发展迅猛，已成为全球股票市场的重要组成部分。自20世纪80年代萌芽，1990年上海证券交易所和深圳证券交易所相继成立，标志着中国全国性股票市场正式形成。此后，中国股市不断发展壮大，2023年股票发行注册制全面施行，多层次资本市场体系基本建成，截至2020年12月25日，中国股市已成为全球第二大股票市场。

在股票市场中，准确的股票定价至关重要。股票定价不仅影响投资者的决策，还关系到市场资源的有效配置。合理的股票定价能够引导资金流向更有价值的企业，促进企业的发展和创新，进而推动整个经济的增长。如果股票定价过高，可能导致投资者过度投资，造成资源浪费；反之，若定价过低，则可能使企业难以获得足够的资金支持，影响其发展。

传统的股票定价模型，如红利贴现模型、市盈率模型和资本资产定价模型（CAPM）等，在股票定价中发挥了重要作用。红利贴现模型通过计算股票未来股息的现值来确定股票价值，它基于股息是投资者长期持有股票的唯一收入来源这一假设，适用于股息稳定的公司股票定价。市盈率模型则是根据每股价格与每股收益之间的比率来估计股票价格，对于盈利稳定且具有一定成长性的公司，该模型能较为简便地给出股票价格的大致范围。资本资产定价模型（CAPM）引入了市场风险溢价和贝塔系数等概念，通过分析股