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2025年CFA二级考试真题权威解析

一、单项选择题(总共10题，每题2分)

1.以下关于全球投资业绩标准（GIPS）的说法，正确的是（）

A.允许使用模拟业绩替代实际业绩

B.要求披露所有直接和间接费用，包括软美元

C.允许回溯调整过去3年的业绩报告

D.要求业绩计算使用算术平均收益率

2.在财务报告分析中，承租人按照IFRS16对租赁的会计处理，以下说法正确的是（）

A.经营租赁无需确认使用权资产

B.所有租赁均需确认使用权资产和租赁负债

C.融资租赁需确认使用权资产，经营租赁无需确认

D.仅长期租赁需确认使用权资产

3.公司金融中，并购协同效应的主要来源不包括（）

A.成本削减

B.收入增长

C.税收优惠

D.管理层扩张欲望

4.权益投资中，dividenddiscountmodel（DDM）最适用于以下哪种公司（）

A.高增长、未分红的科技公司

B.稳定分红、现金流可预测的成熟公司

C.亏损、依赖外部融资的初创公司

D.周期性强、分红波动大的资源公司

5.固定收益中，以下关于修正久期的说法，正确的是（）

A.修正久期衡量的是利率变化1%时债券价格的绝对变化

B.修正久期是麦考利久期除以（1+到期收益率）

C.零息债券的修正久期等于其到期时间

D.修正久期对浮息债的利率风险衡量最准确

6.衍生品投资中，影响看涨期权价格的因素不包括（）

A.标的资产价格

B.行权价格

C.标的资产波动率

D.标的资产股息率

7.另类投资中，私募股权投资最常见的退出方式是（）

A.首次公开募股（IPO）

B.股权转让（TradeSale）

C.管理层收购（MBO）

D.破产清算

8.经济学中，属于浮动汇率制度下货币政策有效性的描述是（）

A.货币政策对产出无影响

B.货币政策通过汇率渠道放大效果

C.货币政策被资本流动抵消

D.货币政策仅影响物价水平

9.量化方法中，关于多元线性回归模型的假设，以下说法错误的是（）

A.误差项服从正态分布

B.误差项之间无自相关

C.自变量之间完全线性相关

D.误差项期望为0

10.组合管理中，ValueatRisk（VaR）的局限性不包括（）

A.无法衡量尾部风险

B.依赖历史数据假设

C.无法反映非流动性资产的风险

D.可以准确预测极端事件损失

二、填空题(总共10题，每题2分)

1.根据CFAInstitute伦理准则，软美元的使用必须符合__________原则，即仅用于服务于客户的投资相关目的。

2.在财务报告中，其他综合收益（OCI）的项目通常包括可供出售金融资产的公允价值变动、现金流量套期的有效部分和__________。

3.公司金融中，计算加权平均资本成本（WACC）时，债务成本应使用__________（税前/税后）成本。

4.权益投资中，PEG比率是市盈率（P/E）除以__________。

5.固定收益中，凸性衡量的是债券价格与利率变化之间的__________关系。

6.衍生品投资中，远期价格的计算公式为标的资产当前价格乘以（1+无风险利率）的期限次方，减去__________。

7.另类投资中，房地产估值的三大基本方法是比较法、收益法和__________。

8.经济学中，费雪效应描述的是名义利率等于实际利率加上__________。

9.量化方法中，__________是指两个时间序列之间存在长期稳定的线性关系，即使它们本身是非平稳的。

10.组合管理中，__________是指基于长期投资目标和约束条件，确定各类资产的目标配置比例。

三、判断题(总共10题，每题2分)

1.GIPS要求投资管理公司必须将所有符合条件的账户纳入业绩组合，不允许选择性排除。（）

2.根据IFRS16，经营租赁的承租人无需在资产负债表中确认使用权资产和租赁负债。（）

3.根据MM理论（无税条件），公司的资本结构不影响其总价值。（）

4.权益投资中，高增长公司的PEG比率通常高于低增长公司。（）

5.固定收益中，零息债券的麦考利久期等于其到期时间。（）

6.衍生品投资中，期权的时间价值随到期日的临近而单调递减。（）

7.另类投资中，对冲基金通常具有高流动性，允许投资者随时赎回份额。（）

8.经济学中，在浮动汇率制度下，货币政策比财政政策更有效。（）

9.量化方法中，多重共线性会导致回归系数的标准误增大，从而使系数估计不稳定。（）

10.组合管理中，战术资产配置是基于长期投资目标的资产配置调整，通常每年调整一次。（）

四、简答题(总共4题，每题5分)

1.简述CFAInstitute伦理准则中处理利益冲突的基本步骤。

2.简述IFRS和USGAAP对存货估值的主要差异。

3.简述公司金融中资本结构决策的静态权衡理论。

4.简述权益投资中