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流动性溢价在中小企业板的实证检验

一、引言

在现代金融市场中，流动性是衡量市场效率的核心指标之一。流动性溢价（LiquidityPremium）作为资产定价领域的重要概念，指投资者因持有流动性较差的资产而要求的额外收益补偿。这一现象的存在与否，直接关系到资产定价模型的有效性和投资者的决策逻辑。中小企业板作为我国多层次资本市场的关键组成部分，其上市公司普遍具有规模较小、信息透明度较低、股权集中度较高等特点，这些特征可能导致市场流动性呈现异质性（吴世农，2010）。在此背景下，检验流动性溢价是否存在于中小企业板，不仅能深化对新兴市场资产定价规律的认识，还能为投资者优化资产配置、监管部门完善市场流