2026年港股海外中资股投资策略分析报告：培训课件.pdfVIP

证券研究报告

分化与回归

2026年春季港股及海外中资股投资策略

2026.3.15

内容摘要

◼回顾我们去年发布的《从彼岸，到此岸——2026年港股和海外中资股投资策略》，日历效应之下由资金回流所驱动的港股“一月效应”如期兑现。但二月

以来，在“HALO”交易、金银巨震所带来的全球流动性环境冲击、以及近期的中东地缘冲突等事件的影响下，港股出现了明显回落，与区内其他市场出现

分化的同时，港股内部板块的分化同样巨大。当前市场一方面在各种叙事的影响下成长板块的估值已经充分下探，另一方面由上游资源品通胀所带来的涨价

交易也已持续了一段时间，成长和价值板块的表现差异已经接近历史极值。港股流动性整体仍然维持在较为宽裕的水平，这也在一定程度上利于市场的企稳。

资源品的通胀交易之下，AH比价选股的重要性有所提升，而和内需相关的服务消费以及受“HALO”交易波及的互联网等板块亦具有估值回归的空间。中

性情景下恒生指数2026年内潜在收益率可达20.6%。

◼港股现状：