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反转策略的参数敏感性分析

一、引言

在金融市场投资策略体系中，反转策略作为经典的行为金融范式之一，长期受到学术界与实务界的关注。其核心逻辑在于利用资产价格的“均值回归”特性，通过逆向交易（即买入过去表现较差的资产、卖出过去表现较好的资产）获取超额收益（JegadeeshTitman，1993）。然而，反转策略的实际效果高度依赖于参数设置——从形成期（计算历史收益的时间窗口）、持有期（持仓时间长度）到收益阈值（界定“赢家”与“输家”的临界值），每一个参数的细微调整都可能导致策略表现出现显著差异。这种“参数敏感性”不仅影响策略回测的可靠性，更直接关系到实盘交易的风险控制与收益稳定性。因此，系统