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Coinbase的支付转型才刚起步

Coinbase正在进行一场雄心勃勃的转型，目标是从一个主要是加密货币交易的平台，变成一个像Web2时代Stripe那样，为企业提供底层支付基础设施的巨头。这是对其现有主要收入脆弱性的一项至关重要的防御性策略，

一、为什么Coinbase必须转型？——主营业务收入周期性太强

Coinbase目前的赚钱方式主要依赖于两大块，但都非常不稳定，这导致了不稳定的财务状况：

1、交易手续费这是它最大的收入来源，但与加密货币市场的涨跌周期紧密挂钩。在牛市时，收入飙升（例如，2021年达到78亿美元）。但一旦市场低迷，收入就会大幅跳水（例如，2022年暴跌59%至31.9亿美元）。这种剧烈的波动让公司的收入预测变得非常困难。2、稳定币收入分成这部分收入来自与稳定币USDC发行方Circle的合作协议。Coinbase从Circle持有的美元储备（短期美国国债）产生的利息中获得分成。虽然这看起来比交易费稳定，但它同样脆弱且容易受外部因素影响?。（1）利率风险：这笔收入直接取决于美联储的利率政策。如果未来美联储降息，这部分收入会立即减少。（2）与CRCL的续约风险：Coinbase与Circle的收入分成协议将于2026年8月到期并需要重新谈判?。考虑到续约谈判Circle必然寻求降低给Coinbase的分成比例，以提高自身利润。这给Coinbase的支付转型带