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投资者过度自信对高频交易策略的影响

引言

在现代金融市场中，高频交易（High-FrequencyTrading,HFT）凭借其毫秒级的交易速度、算法驱动的决策模式以及高换手率的特征，已成为市场流动性的重要提供者。据统计，全球主要交易所的高频交易占比长期维持在较高水平，其策略有效性直接影响市场微观结构与投资者收益。然而，传统金融理论假设的“理性人”模型在现实中常被打破，行为金融学研究表明，投资者心理偏差普遍存在，其中过度自信（Overconfidence）作为最典型的认知偏差之一，显著影响着交易决策（KahnemanTversky,1979）。对于高频交易而言，策略的执行依赖于对市场信息的高效处理与风险的精准把控，而过度自信可能通过扭曲信息判断、放大交易冲动等路径，对策略效果产生系统性影响。本文将围绕“投资者过度自信对高频交易策略的影响”展开深入分析，揭示心理偏差与交易行为的互动机制，为优化高频交易实践提供理论参考。

一、投资者过度自信的内涵与表现特征

（一）过度自信的行为金融学定义

行为金融学将过度自信定义为投资者对自身判断准确性的高估倾向，具体表现为对自身能力、信息掌握程度或预测结果的置信水平超过实际概率（DeBondtThaler,1995）。与一般自信不同，过度自信具有“双维度”特征：一方面是“能力高估”，即投资者认为自己的分析能力、交易技巧优于市场平均水