超万亿债券面临赎回或到期，中小机构资本韧性将迎挑战——2026年中小金融机构混合资本工具信用风险分析.docxVIP

2026年3月11日

超万亿债券面临赎回或到期，中小机构资本韧性将迎挑战

——2026年中小金融机构混合资本工具信用风险分析

要点：

要点：

-2025年以来，金融机构混合资本工具继包商银行之后再次发生信用风险事件。2026年将有约1.4万亿元存续混合资本工具面临行权或到期，规模较大，弱资质中小机构发生不赎回甚至违约的风险值得高度警惕。

-标普信评认为，部分中小银行和保险公司资本韧性不足、经营存在压力。随着中央对中小金融机构改革化险的进一步强调，投资人需审慎评估混合资本工具的潜在风险。

一、2025年，金融机构混合资本工具再次发生信用风险事件，随着大量混合资本工具陆续到期或面临行权，投资人需要提高风险意识。

（一）“明天系”旗下两家保险公司发行的混合资本工具均发生违约，其中15天安财险是近年来国内保险业首只发生违约的债券。

2025年，天安财产保险股份有限公司（以下简称“天安财险”）与天安人寿保险股份有限公司（“天安人寿”）均未能在其发行的资本补充债券到期日向债券持有人兑付本息，打破了国内保险业公司债券的“零违约”记录。这两家保险公司均由明天控股有限公司实际控制。我们认为，保险公司资本补充债券无法按期兑付说明在目前国内的监管环境下，保险公司资本补充工具能够按照其合同约定发挥损失吸收的功能。

后续处置方面，监管机构同意中汇人寿保险股份