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CAPM模型在A股市场的实证检验与局限性

引言

资本资产定价模型（CAPM）自提出以来，一直是现代金融理论的核心工具之一。它通过简洁的线性关系，将资产的预期收益与市场风险（β系数）联系起来，为投资者评估风险与收益提供了理论框架。然而，CAPM的有效性高度依赖于市场环境是否满足其假设条件，如完全竞争市场、投资者同质预期、无摩擦交易等。A股市场作为新兴加转轨的市场，具有散户占比高、政策影响显著、信息不对称突出等特点，与CAPM的理想假设存在较大差异。因此，检验CAPM在A股市场的适用性，不仅能验证经典理论在特殊市场环境下的解释力，也能为投资者决策和市场监管提供参考。本文将从理论基础出发，结合实证检