回望期权定价的解析解法与数值对比.docxVIP

回望期权定价的解析解法与数值对比

一、回望期权的基本特征与定价问题概述

（一）回望期权的定义与类型

回望期权（LookbackOption）是一类典型的路径依赖型期权，其最终收益不仅取决于到期日标的资产价格，还与期权有效期内标的资产价格的极值（最大值或最小值）密切相关。根据收益结构的差异，回望期权主要分为两种类型：固定执行价回望期权与浮动执行价回望期权。前者的执行价固定，期权买方可以选择有效期内标的资产的最优极值（如看涨期权选择最小值，看跌期权选择最大值）作为实际执行价，从而锁定最大收益；后者的执行价则动态调整，以到期日标的资产价格为基础，结合有效期内的极值确定收益（如看涨期权收益为到期日价格与有效期内最小值的差额）。这种“回望”机制赋予了期权买方捕捉价格波动中最优交易时机的权利，因此在风险管理和投机策略中被广泛应用（Hull，2009）。

（二）定价问题的核心挑战

回望期权的路径依赖特性使其定价复杂度远超传统欧式期权。传统Black-Scholes模型仅需考虑到期日标的资产价格的分布，而回望期权需要追踪整个有效期内的价格路径信息，这意味着定价模型的状态变量需扩展至包含价格极值的维度。例如，对于固定执行价回望看涨期权，其收益函数可表示为“到期日价格与有效期内最小价格的差额”，这要求模型同时描述标的资产价格和其最小值的联合分布（GeskeShastri，1985）。这种状态空间