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资产支持商业票据（ABCP）信用增级方式

引言

资产支持商业票据（Asset-BackedCommercialPaper，简称ABCP）作为一种以基础资产产生的现金流为偿付支持、期限通常在1年以内的货币市场工具，自20世纪80年代在美国诞生以来，已成为企业短期融资的重要渠道。与普通商业票据不同，ABCP的信用水平高度依赖底层资产池的质量及风险分散能力，因此信用增级（CreditEnhancement）是其发行与流通的核心环节。信用增级通过优化风险分配机制、提升投资者保护力度，既能降低发行成本，又能增强市场流动性，对ABCP市场的稳健发展起到关键支撑作用（李扬，2020）。本文将系统梳理A