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去杠杆背景下我国制造业上市企业杠杆水平对经营绩效的异质性影响研究

一、引言

1.1研究背景与意义

近年来，中国经济在快速发展过程中，部分行业和企业的杠杆率不断攀升，积累了一定的金融风险。为了防范系统性金融风险，维护经济的稳定与可持续发展，自2015年起，“去杠杆”作为“三去一降一补”五大任务之一被正式提出。2018年，中央财经委员会更是提出“结构性去杠杆”，进一步明确了去杠杆的基本思路，要求分部门、分债务类型提出不同要求，特别是要降低地方政府和企业，尤其是国有企业的杠杆率，努力实现宏观杠杆率稳定和逐步下降。

制造业作为国民经济的支柱产业，在我国经济体系中占据着举足轻重的地位。其发展状况不仅关系到国家的经济增长，还对就业、科技创新等方面有着深远影响。在去杠杆的大背景下，制造业上市企业的杠杆水平面临着调整与优化。一方面，过高的杠杆率会使企业面临较大的偿债压力和财务风险，一旦经营不善，可能引发债务违约，进而影响企业的正常运营和发展，甚至对整个金融体系的稳定造成冲击。另一方面，适度的杠杆可以为企业提供资金支持，帮助企业扩大生产规模、进行技术创新和产业升级，提升企业的经营绩效。因此，深入研究去杠杆背景下我国制造业上市企业杠杆水平对经营绩效的影响，具有重要的理论和实践意义。

从理论层面来看，虽然目前学术界对于企业杠杆水平与经营绩效之间的关系已有一定研究，但尚未形成统一的结论。