财务管理：股利决策与政策选择精要.pptx

;第二节股利政策的基本理论;理性行为假说：

投资者的目标都是追求个人财富最大化，对股利发放和资本利得的偏好无差异；

完全确定性假说：

市场中的每个投资者了解每一家公司的投资计划和收益，对公司的未来投资机会和利润都有完全的把握。;（二）股利相关论

认为公司的股利政策对公司的股票价格会产生较大的影响。;?代表性观点：

一鸟在手论

信息不对称下的股利信号理论

综合考虑代理成本理论和交易成本的“权衡理论”

假设排除论

;第二节公司股利政策的选择

一、股利政策的类型

（一）剩余股利政策

?在公司确定的最佳资本结构下，税后利润首先要满足投资项目所需的权益资本，然后若有剩余才用于分配股利。

（P.329）;（二）固定股利或稳定增长的股利政策

?对公司的股东采用固定的每股股利额的股利政策，只有当公司对未来收益的增加有确定的把握并有较大幅度的增长时，才提高股利发放额。

显然，只有在收益稳定的情况下，这一政策才可行。

;理由:稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息。

优点：有利于股价的稳定，树立公司的良好形象,有利于吸引投资者。有利于投资者安排收支。

缺点：股利分配与公司盈余脱节。当公司资金短缺时，仍要支付较高的股利，易引起公司财务状况恶化。;（三）固定股利支付率政策

?公司确定一个股利占盈余的比例，长期按此比率支付股利的政策。;优点：股利的支付与公司盈