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处置效应对投资收益的长期影响

引言

在金融市场中，投资者的决策不仅受理性分析驱动，更常被心理因素左右。其中，“处置效应”作为行为金融学的核心现象之一，自提出以来便引发广泛关注。它描述了一种普遍存在的非理性行为：投资者倾向于过早卖出盈利的资产，却长期持有亏损的资产（ShefrinStatman，1985）。这种看似“止盈不止损”的决策模式，短期内可能被视为“落袋为安”的保守策略，但从长期视角观察，其对投资收益的负面影响往往超出预期。本文将围绕处置效应的形成机制、短期行为表现、长期累积影响及异质性特征展开分析，揭示其对投资收益的深层作用路径，为投资者优化决策提供理论支撑。

一、处置效应的基本特