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多资产配置的风险平价模型

一、引言

在全球资本市场波动性加剧、资产相关性动态变化的背景下，传统的“股债60/40”等基于市值或收益导向的资产配置模式逐渐暴露局限性——其风险集中于股票等波动性较高的资产，一旦权益市场大幅下挫，组合整体往往面临剧烈回撤（Asnessetal.,2012）。在此背景下，以风险均衡为核心的“风险平价模型”（RiskParityModel）应运而生，成为现代多资产配置领域的重要工具。该模型通过平衡不同类别资产对组合总风险的贡献，突破了传统配置对单一资产收益的过度依赖，为投资者提供了更适应复杂市场环境的配置思路。本文将围绕风险平价模型的核心逻辑、理论基础、实施路